Nos ha llegado por muchas vías que el esfuerzo de nadaesgratis de empujar por la reestructuración y la transparencia en el Sistema Financiero Español está creando alguna “molestia” en el Banco. El Banco históricamente ha tenido la visión (muy católica, supongo)  de que los pecados se tratan en privado, mientras que este Blog tiene una visión más “protestante” (Nórdica –crisis Sueca– y Anglosajona-crisis actual) de “luz y taquígrafos”. Y si, es cierto que a España históricamente la discreción del Banco le ha ido bien. Y quede también claro que desde aquí, creo que unánimemente, respetamos enormemente la profesionalidad del Banco- no hay por nuestra parte la menor sospecha de partidismo, ni de favoritismo, ni de corruptela (esto parece trivial decirlo, pero dado el enrarecido clima del país, me temo que hace falta). El Banco hace sus cosas a su manera, pero sin duda con la mejor intención posible. Pero cuando los mercados pierden la confianza en España, y cuando los números pasan la frontera de lo creíble, creemos que es hora de cambiar de política: no podemos manchar a todo el sistema financiero por los pecados de algunos.

Pues bien, el Banco, en la persona del Director de Regulación José María Roldán, ha respondido hoy a muchas de nuestras preguntas y críticas. El discurso es bueno, tranquilo, bien argumentado y entra en el fondo y en los números, y merece, en mi opinión , una respuesta completa. Pongo el discurso íntegro porque creo que es importante, y vale la pena leerlo aquí; intercalo mis comentarios o desacuerdos.

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100,000 Visitas

by Jesús Fernández-Villaverde on 15/03/2010

En algún momento del día de hoy hemos tenido nuestra visita número 100,000 desde que empezamos a medir el 21 de Julio del 2009 (cuando tuvimos 22 visitas), aunque el primer post lo pusimos el 16 de Junio (aquí está). Como no sabemos exactamente quién ha sido tampoco podemos darle un premio. Al menos escribo un par de reflexiones.

¿Son 100,000 visitas pocas o muchas? Yo lo miro de una manera que me sugirió Luis Garicano: en España vender 5,000 copias de un libro que no sea de ficción ya se considera un éxito. Las 100,000 visitas han venido de unas 48,500 direcciones de IP distintas. Si quitamos la gente que mira la página desde ordenadores distintos (yo la miro en casa y el iphone), calculo que tendremos unos 40,000-45,000 distintas personas que han pasado por nuestro blog. A mí me parece una gran noticia para un sitio que normalmente no habla de fútbol, sexo o música, los tres intereses principales de la gente. Es verdad que hablamos de dinero, que también interesa, pero no hablamos del “sube y baja” de la bolsa o de si Botín se ha cortado el pelo está tarde, que son los temas en los que se centra buena parte de nuestra prensa económica. [seguir leyendo…]

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¡Los coles hacen trampa y la culpa es de la prueba!

by Antonio Cabrales on 15/03/2010

He de confesar que escribo este artículo un poco indignado. No es que tenga mucha confianza en la prensa, pero al menos de The Economist esperaba algo más de seriedad. Un artículo de la semana pasada informaba sobre un caso de “corrupción” (no encuentro un nombre mejor) escolar. Trece profesores, entre ellos un director y un subdirector de una escuela primaria, habían sido castigados por alterar las notas de un examen estandarizado en su colegio. Hasta aquí, todo normal, alguien hace trampas y se le castiga. Lo que me indigna es que el Economist se muestra comprensivo con esos profesores. [seguir leyendo…]

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Roubini y la economía española

by Samuel Bentolila on 14/03/2010

Roubini Global Economics es una empresa muy conocida que elabora análisis económicos sobre la economía mundial, que vende a sus clientes. Su fundador, Nouriel Roubini, un economista académico de la Universidad de Nueva York, se ha hecho famoso como Doctor Doom (Doctor Fatalidad), por ser uno de los pocos economistas solventes que previó la Gran Recesión. [seguir leyendo…]

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Un par de cosas más sobre Yellen

by Jesús Fernández-Villaverde on 14/03/2010

Un par de cosas más sobre Yellen:

1) Una charla sobre la posibilidad de existencia de una burbuja inmobiliaria en el 2005. Resumen: sí, Yellen, estaba convencida que había burbuja (no lo puede decir más claro dado su posición), pero también que pensaba que las operaciones de mercado abierto de la Fed poco podían hacer al respecto sin causar más daño del que podrían reparar y que el desinflamiento de la burbuja no sería particularmente doloroso.

2) Una valoración (quizás un tanto demasiado entusiasta) de Meyer, que fue gobernador de 1995 al 2002 (del que justo esta noche estoy leyendo sus memorias para un paper con Juan y Pablo Guerrón sobre la historia de la política monetaria en EE.UU.). Interesante por puntualizar que Yellen no puede votar contra Bernanke por temas de protocolo.

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Google, de nuevo, nos muestra el futuro

by Luis Garicano on 13/03/2010

Google acaba de poner en Google labs, con un blog de explicación, una herramienta para visualización de datos – básicamente han empezado por los data sets públicos del WB, OECD etc. y los han hecho buscables y visualizables. Mirad el anuncio en el blog de Google, y no dejéis de hacer algún experimento con la herramienta de visualización.  Es el principio de algo, sin duda-supongo que en unos años todos los data sets estarán en internet, y buscar la relación entre dos variables controlando por otras tres será algo que los estudiantes podrán hacer en el Instituto sin haber oído hablar de mínimos cuadrados ordinarios o de correlación parcial. Y las animaciones ya son para nota- mirad el ejemplo que da Google con la fertilidad…

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¿Es creíble el plan de estabilización?

by Juan Rubio-Ramírez on 13/03/2010

Estaba yo cenando el otro día con una amigo mío que es más listo que yo (y además sabe más cosas) y nos pusimos a charlar sobre el plan de estabilización. Me contaba que él no cree que el plan sea del todo creíble, sobre todo en una de sus más importantes partes: la reducción de la factura salarial. [seguir leyendo…]

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Estos días tanto Luis como Jesús, con la agudeza que les caracteriza, han comentando varias cosas sobre la deuda española, la posible consolidación fiscal en un futuro no muy lejano y si se nos puede o no comparar con Grecia. En este y futuros posts quiero meterme un poco en la naturaleza de nuestro apalancamiento y lo que esto implica para nuestra reactivación económica. Quiero hacerlo con una perspectiva internacional porque en lo que a esto se refiere la integración del mercado de capitales hace que el pensar sobre endeudamiento solo se pueda hacer desde una perspectiva global, pero también porque la dinámica de la presente crisis es tal que entender el apalancamiento del mundo desarrollado es fundamental para entender los riesgos y oportunidades del futuro. Empiezo por lo básico, haciendo unas comparaciones de España con una muestra seleccionada de países de la que excluyo casos como el islandés o el irlandés porque siendo relevantes no implican tamaños importantes para el mundo.

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Yellen y Diamond en la Fed

by Jesús Fernández-Villaverde on 12/03/2010

Hoy el portavoz de la Casa Blanca ha confirmado que Janet Yellen y Peter Diamond son dos de los tres candidatos favoritos de la administración para cubrir los huecos en los Gobernadores de la Fed.

Yellen, no entiendo muy bien porque querrá dejar la presidencia del Fed de San Francisco por ser la vicechair. Peter Diamond, al que muchos de nuestros lectores conocerán, es un gran economista (teorema Diamond-Mirrlees, el primer modelo moderno de coconuts de esos que mis colegas en Penn tanto adoran, posibilidad de ineficiencia dinámica y muchas otras cosas) y rumor continuo para el Nobel. Me pregunto si se lo darían mientras este de Gobernador.

En todo caso, ambos serán bastante palomas (es decir, blandos con la inflación), me imagino, aunque en el caso de Yellen no tiene efecto neto sobre el FOMC….

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 Queridos lectores, como sabéis es prácticamente imposible conseguir medidas fiables de lo que está pasando con precios inmobiliarios. O son tasaciones, o son precios pedidos. Lo del 15% yo, sinceramente, no me lo creo.

 Lo que hace falta son (a) precios de transacción verdaderos; (b) en dos momentos diferentes; (c) para el mismo inmueble.

 Como tenemos Internet, se me ocurre el siguiente experimento (que no es aleatorio, y sería malísimo si no fuera por que la información existente es mucho peor). ¿Podría pediros ayuda?

 Se trata de lo siguiente. Si conocéis casas o apartamentos de amigos, familiares o conocidos que fueran vendidos durante 2007 y que de nuevo lo hayan sido en el primer trimestre del 2010, ¿podéis por favor ponerlo como un comentario? Dejaremos los comentarios abiertos un tiempo. Poned por favor el momento de compra y venta, y la zona geográfica.

 Por ejemplo, un piso de 180 metros cuadrados en Serrano se compró por 180,000 euros en Enero del 2007 y ahora se ha vendido por 150,000.

 Por favor: ¡Que sea transacción realizada!, no “ahora está en venta por…” sino “se ha vendido por…”. Esto es clave.

 Si intentáramos medir cantidades de esta manera sería imposible; pero medir precios no es tan loco- la “ley de un solo precio” dice que las “no arbitrage conditions” nos aseguran que los precios se mueven “juntos”- si no los arbitradores se aprovecharían. Claro que es un mercado heterogéneo, que las posibilidades de arbitraje son limitadas, etc. pero de todos modos, saber algo es mejor que no saber nada.

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La dificultad de vender las Reformas- de Floren Felgueroso

by Luis Garicano12 March 2010

(Este es un alegato fabulos de Florentino Felgueroso en LNE y creo que  vale la pena ponerlo en su totalidad para facilitar su difusión.)
Mi madre me preguntó recientemente si era cierto que le iban a quitar la pensión a mi padre. Mi querida Miri, la presidenta de mi asociación de vecinos (rural), si era verdad que íbamos [...]

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La Regla Volcker

by Jesús Fernández-Villaverde12 March 2010

Estos días leemos más y más cosas en los periódicos sobre la nueva regulación financiera, con algunas ideas peregrinas, como prohibir los naked CDS. (una pausa aquí, el editorial del FT el miercoles sobre el tema era demoledor:
“Proposals by European leaders to crack down on sovereign credit default swaps serve an important purpose: to deflect [...]

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OpEd en el FT- gracias

by Luis Garicano11 March 2010

Sale hoy el artículo de opinión que me pidió el FT y sobre el que recibí comentarios de los lectores, en el blog y a mi correo. Gracias a todos- reconoceréis, seguro, los cambios.

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El capital humano, importante en las Cajas … ¿y en el Gobierno?

by Luis Garicano11 March 2010

Ayer fue el último día del Gobierno de la Concertación en Chile. Y la salida de este gobierno supone la salida de un excelente ministro de economía: Andrés Velasco. Excelente porque hizo algo muy bueno para Chile y muy difícil de hacer: Agraciado con un boom gigantesco debido a la cuadruplicación de los precios del [...]

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Reforma laboral: Aquí y Ahora

by Samuel Bentolila11 March 2010

[Conjunto con DAVID LÓPEZ-SALIDO]
Tomamos prestado el título del libro que François Mitterrand publicó en 1980, poco antes de convertirse en Presidente de la República Francesa, para defender que el momento de una auténtica reforma laboral ha llegado aquí y ahora, y que no es nada obvio que lo deseable sea esperar a una fase expansiva [...]

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