por Jesús Fernández-Villaverde on 31/07/2010
Queridos Lectores:
NadaEsGratis va a parar por unos días, del 1 al 22 de Agosto. Hay dos razones para ello. Primero, porque muchos de los editores y colaboradores se marchan a disfrutar de unas merecidas vacaciones (aunque un servidor se queda en Bala Cynwyd revisando papers para re-enviarlos a publicar que es la cosa más aburrida que hay en el mundo y encima el único lugar de civilización en los suburbios de Philly me cierra por vacaciones con lo que se me arruinan los desayunos).
Segundo, y más importante, tenemos que acometer serias labores de mantenimiento en el servidor y el software, con lo cual nuestro querido informático, Pedro, tampoco se va de vacaciones. Cuando empezamos esta aventura pensamos que iba a ser un blog para unos pocos colgados. Para nuestra sorpresa, hemos tenido un éxito de audiencia que todavía no nos creemos. Total, que cosas que funcionaban bien cuando teníamos 100 visitas al día no funcionan cuando tenemos 3000 (muchos habréis notado que el servidor, por ejemplo, se nos cae muy a menudo).
Durante estos días no habrá nuevos artículos pero la página seguirá activa (excepto quizás de manera puntual por algunas horas). El día 22 volvemos con nuevo contenido y alguna novedad interesante.
Muchas gracias a todos por vuestro interés y espero que descanséis unos días (los más afortunados) o al menos que no sufráis el calor de agosto en exceso.
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por Samuel Bentolila on 30/07/2010
Ayer se aprobó en el Congreso el proyecto de ley que modifica el decreto-ley de reforma del mercado de trabajo de junio pasado. Se han añadido muchas enmiendas, que es imposible analizar instantáneamente. Además, queda un trámite en el Senado, que podría incorporar alguna variación menor. Por tanto, tiene sentido dejar el “post-mortem” para el mes de septiembre, cuando se conozca el texto final. Voy a intentar, no obstante, un brevísimo avance. [seguir leyendo…]
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por Tano Santos on 29/07/2010
En esta segunda parte del post quiero añadir al anterior haciendo tres críticas a los tests de estrés. Como señale en el post anterior y también apunta Luis, se ha optado por una recapitalización ajustada del sistema financiero Europeo lo cual pone mayor énfasis en los supuestos y metodología de los tests. Si en cambio se hubiera optado por una sobrerecapitalización del sistema, perdón por el palabro, como esos márgenes de seguridad que añaden los ingenieros a los puentes, estos supuestos serian menos importantes. Uno tiene la impresión de que se ha llevado al sistema a su mínimo aceptable, más que a completamente resolver los problemas de capital. Aquí la generación de los futuros recursos propios juega un papel fundamental y por ahí empiezo. La segunda crítica es de naturaleza estadística y tiene que ver con cómo pensamos en la función de densidad de la variable de estado macroeconómico. Por último la tercera critica, más comentada ya, se refiere a la utilización de Tier 1 como métrica de evaluación de la salud del balance. Concluyo que no ha de descartarse nuevas rondas de recapitalización en un futuro pero que, dado que los problemas de selección adversa no van a ser tan agudos, estas rondas de recapitalización van a ser menos traumáticas. [seguir leyendo…]
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por Tano Santos on 29/07/2010
Los test de estrés suponen un hito en nuestra historia bancaria pues por primera vez el Banco de España facilita al público una importantísima cantidad de información sobre la salud de nuestro sistema financiero. Los resultados de los tests muestran un sistema financiero que es en su conjunto más sano de lo que en un principio se podía esperar. Las necesidades de capital son bajísimas, tanto para España como para la totalidad de los países participantes y uno se pregunta qué necesidad había de este lio por 3,500 millones de euros, algo que un fondo de gestión riesgo de tamaño mediano y con ganas de tomar riesgos podía solventar sin agobio. [seguir leyendo…]
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por Jesús Fernández-Villaverde on 29/07/2010
Vía Stephen Williamson veo el testimonio de V.V. Chari a un comité de la Cámara de Representantes americana sobre la situación de la macro. En contraposición con las opiniones vertidas por los otros expertos citados por el comité, que fluctuaban entre la irrelevancia y el puro ridículo, siempre da gusta leer lo que Chari tiene que decir al respecto. [seguir leyendo…]
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por Javier Andrés on 28/07/2010
[Hoy he invitado a escribir un post a Santiago Rubio . Santiago es un colega y amigo, gran investigador especialista en temas de Recursos Naturales y Medio Ambiente cuyo trabajo mereció recientemente el prestigioso Premio Nacional Lucas Mallada de Economía y Medio Ambiente 2009 que otorga el Ministerio de Medio Ambiente, y Medio Rural y Marino.]
Uno de los debates más intensos que precedieron a la firma del Protocolo de Kioto en 1997 versó sobre los instrumentos a utilizar para reducir las emisiones de gases de efecto invernadero, en particular las emisiones de CO2. Durante la primera parte de estas negociaciones dominó la propuesta de las delegaciones europeas de utilizar un impuesto sobre las emisiones pero en la segunda parte el signo del debate cambió a favor de la propuesta americana de implementar un mercado de derechos de emisión. El Protocolo finalmente recogió esta propuesta y la Unión Europea diseñó un Sistema de Comercio de Emisiones que se puso en funcionamiento en el año 2005, año en el que el Protocolo de Kioto alcanzó el número suficiente de ratificaciones para convertirse en un tratado internacional. [seguir leyendo…]
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por Jesús Fernández-Villaverde on 28/07/2010
Hace unos días hablaba sobre los riesgos de una segunda recesión y resumía que, a pesar de la incertidumbre, veía una probabilidad del evento de 1/3. Un par de cosas que he visto hoy me hacen revisar al alza mi prior. Primero, Jim Hamilton resalta más noticas malas. Segundo, Jan Hatzius, de GS y que suele mirar los datos con inteligencia, presenta un caso bien argumentado de malas perspectivas, al menos en EE.UU. Lo mismo nos toca, desafortunadamente, ver si las pruebas de resistencia de los bancos europeos se cumplen. En el lado positivo, los problemas de liquidez de nuestro Tesoro parecen aliviarse.
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por Juan Rubio-Ramírez on 27/07/2010
Hoy quiero compartir con vosotros unos datos, que a mi me parecen interesantes, sobre tenedores de deuda del estado. Básicamente son datos de la distribución de deuda del estado por tipos de tenedores. [seguir leyendo…]
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por Luis Garicano on 26/07/2010
(Publiqué este análisis de los tests de estrés en El País de ayer, domingo 25 de julio y como solemos hacer habitualmente, lo reproduzco aquí para vuestra comodidad. Gracias por vuestra ayuda con los misterios.)
No hay nada más importante ni urgente para la enferma economía española que recuperar el acceso a los mercados internacionales de capitales. En este momento, ni las empresas ni el sector financiero tienen acceso a la financiación exterior. Y sin capital exterior, una economía fuertemente endeudada como la española no puede sobrevivir. Las previsiones de crecimiento para los próximos años, ya en si preocupantes (el gobierno prevé desempleo por encima del 16% hasta el 2013) no tienen en cuenta esta parálisis crediticia; de continuar, tendrían que ser empeoradas sustancialmente.
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por Antonio Cabrales on 26/07/2010
Hace un par de semanas publiqué una entrada sobre la sentencia del Tribunal Constitucional acerca del Estatut. Uno de nuestros comentaristas habituales dijo que me metía en un berenjenal. Ese era en efecto mi temor y el de otros editores. Pero que una cuestión sea difícil no es una razón para evitarla, antes al contrario. Y había buenas razones para intentarlo. Por un lado argumenté que el problema tiene implicaciones económicas claras, y por tanto es natural estudiarlo en un blog de economía. Y por otro lado, tenía la esperanza de que en un foro como el nuestro pudiera llegarse a una discusión suficientemente razonada como para iluminar algo el problema. Este último aspecto me ha dejado tan satisfecho que voy a aprovechar esta entrada para comentar los comentarios. [seguir leyendo…]
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